股票作手回憶錄更新24章免費全文閱讀/無彈窗閱讀/[美]愛德溫·李費佛

历史往往一遍又一遍地在华尔街上演。我曾经告诉你，在史崔顿，我把玉米轧空并回补自己的空头头寸，不知你是否还能想起这个故事？在股票市场上，我用过类似手法。热带贸易公司（TorpicalTrading）是一只非常抢手的股票，具有探险精神的交易者最热衷这只股票。我做多这只股票赚了钱，放空这只股票也赚了钱。报纸多次批评内线集团，批评他们不太支持长时间投资这只股票，只重视股票价格的震荡。一天，我熟知的一位非常有能力的交易员告诉我，热带贸易公司总裁穆里根（Mulligan）和他那群朋友，从热带贸易公司股票的市场中赚很多钱，这种方法很完美，就算丹尼尔?德鲁(DanielDrew)操作伊利铁路公司（ErieRailway）的股票，哈弗梅尔操作美国制糖公司的股票，也没有用过这么好的方法。他们常常鼓励空头，希望它将热带贸易股放空，再卓有成效地轧空空头。相比被水压机压下时体验到的惊恐，这种轧空过程让空头体验到更大的惊恐，他们没有任何矫揉造作的表现。

有些人说，交易热带贸易股时，常常发生一些杂乱不堪的事情。不过我相信，这些诉苦的人都曾被轧空得痛苦不堪。既然经常被内线人士的作弊手段坑害，场内交易员为何还做这种交易？最起码说明一点，他们都热衷于交易火爆的股票。这些股票经常出现交易火爆的现象，不可能长时间价格不变。不用问什么原因，不用解释，也不用浪费时间或慌里慌张，只需要耐心等待明牌预测的价格出现起伏。市场上经常有充足的股票流通，只有一个例外，那就是空头头寸非常大，导致股票非常稀少，价值特别高。这种股票随时都可能变得很有价值。

这是很久前发生的一件事情，当时，我前往佛罗里达州躲避寒冷，和往日没什么两样。我心情舒畅地垂钓，把所有与市场相关的事情都抛之脑后，只是每过几日便收到一包报纸。一天早上，我收到一份邮件，这种邮件每星期都会发来两次。我翻阅了股票报价，发现热带贸易的价格是155美元。在我的印象中，上一次看到这只股票时，它的价格只有140美元。空头市场似乎即将到来，我正在寻找放空股票的时机。不过，我不需要慌里慌张的。所以我没有理会大盘走势，依然悠闲地垂钓。我明白，遇到合适时机时，有利形势肯定会回来。无论是否采取行动，都不会稍微推进事情的进展。

当天早上，我收到一份报纸，从中发现热带贸易在市场中独具一格。大盘走势疲软时，内线人士不可能去抬高热带贸易股的价格，因为那是一种非常笨的做法，所以，这件事让我更加看淡大盘走势。有时需要中断赚钱的过程。估算时，交易者往往不喜欢那些不正常的事情。我觉得，拉抬这只股票是一项严重错误。在股票市场中，所有犯如此严重错误的人，都要遭受惩罚。

翻阅过报纸，我又开始垂钓，不过，我始终没有间断思考，想知道热带贸易的内线集团有何计划。正如一个人从20层楼跳下，却没有带降落伞，肯定会粉身碎骨，他们的结局也是如此。我无法考虑其他事情，最终决定取消钓鱼计划，给我的经纪商发去一封卖出2000股热带贸易的电报。钓鱼之前，首先要做完这件事。结果证明，我的成绩非常好。

信差于当天下午把回复电报交给我。经纪商在回复电报中说，他们已经卖出2000股热带贸易，价格是153美元。截至目前，所有事情都进展顺利。市场下跌时，我将股票放空，这样做合情合理。与报价看板的距离非常远，我无法静下心来钓鱼。看到这一点时，我开始思考每一个因素，想弄明白大盘下跌时，为什么热带贸易没有随着内线炒作而上涨，却随着大盘下跌。所以，我从钓鱼营地离开，返回棕榈滩，回到那个装有直通电话的地方。在那里，可以和纽约直接联系。

我刚回到棕榈滩时，已经犯错的内线集团还在尝试，所以，我又放空2000股热带贸易股，让他们买进。收到交易回执单时，我再次放空2000股。市场表现得非常好，我卖出后，股票价格开始下跌。所有事情都让我感到满意，所以出门庆贺。可是我依然不开心，每次想到没有将更多股票放空时，就觉得更加不开心。我再次返回证券商那儿，又放空2000股。

将这只股票又放空一部分后，我终于觉得开心。我很快放空了1万股，之后决定返回纽约，以后再想钓鱼的事情吧，现在有的忙了。

返回纽约后，我全力调查这家公司的业务情况，包括它当前的实际情况，以及它未来的发展。调查清楚这些后，我更加坚定自己的想法，认定用莽撞已经不足以形容内线集团的做法。它的情况更差，竟然抬高股票价格，不顾大盘走势或公司盈余无力支撑的现实。

虽然这种上涨的趋势不合道理，也不是适当的时机，但是普通的交易者跟风买进，导致内线集团继续运用缺乏头脑的战术。我将更多股票放空，内线集团不再继续做傻事。我多次运用自己的交易方法测试，最终将3万股热带贸易公司放空。此时，热带贸易公司股票价格变为133美元。

曾有人对我说，热带贸易内线集团已经掌握华尔街上所有股票的情况，他们甚至知道放空者是谁，以及放空头寸的具体数额，也非常了解其他具有战术意义的重要细节。作为交易者，他们非常聪明，能力特别强。简单地说，不能和这种组织作对，风险太大了。然而事实是无法改变的，市场大势是一个强有力的盟友。

开始的股票价格是153美元，后来下跌到133美元，空头头寸因此增加。一些交易者在回档时买进，他们如往常那样宣扬：这只股票价格超过153美元时，大家就认定应该买进，如今已经下跌20点，更适合买进。股票、股利率、管理层和业务都一样，这种低廉的价格很难遇到。

大家争相买进，流通的股票因此短缺。有许多场内交易员将这只股票放空，内线人士明白，已经遇到轧空的机会，所以用非常巧妙的方式将股票价格提升到150美元。虽然我相信回补的人不在少数，内心却非常平静。也许，内线人士明白，还有3万股没有回补，不过，我没有因此担忧，因为没有任何理由这样做。价格是153美元时，我开始放空，一直到133美元才停止，如今这种促使我放空的原因还在，甚至比往日更加强烈。也许，内线人士特别想让我回补，不过他们无法找到一个让我这样做的理由。市场的基本条件正在为我战斗，很容易就能做到没有任何忧虑，也很容易就能做到保持耐心。投机客一定要充分相信自己，不怀疑自己的判断。已经逝世的迪克逊?瓦兹（DicksonG.Watts），生前是纽约棉花交易所的前任主席，曾写出著名的《投机艺术》（SpeculationasaFinaArt）一书。他曾经说过：用自己的决定指导行动，就是投机客的勇气。我从不担忧自己犯错，也从不觉得自己在犯错，只有一个例外，那就是事实表明我的确错了。只有充分利用自己的经验，才能让我感到内心踏实，这就是事实。犯错时，也许市场在一段时间内无法表现出来，只能从涨跌走势中看出头寸是否正确。我只能靠自己的知识获胜；假如失败，根源一定是自身的错误。

开始的价格是133美元，后来一路上涨到150美元，找不到任何回补的理由。我的预料没错，很快，这只股票又一次下跌，一直跌破140美元，此时，内线集团开始支撑大盘。他们传出许多利多谣言，都关系到这只股票，以此协助他们的买盘。据说，这家公司大赚一笔，总盈利完全可以满足公司提高固定股利率的需要。我还听说，空头头寸非常大，普通的空头将遭遇“世纪轧空”的摧毁。交易者放空太多将蒙受很大损失。他们将股票价格抬高10点。此时，很多谣言传到我的耳中，已经无法向你描述多到哪种地步。

我觉得他们的炒作威胁不大，不过，当股票价格达到149美元时，我下定决心，不能让华尔街的人们把四处听来的谣言都当成真的，这样太愚蠢了。空头已经惊慌失措，证券公司里那些容易上当的交易者，交易的依据是听到的明牌。他们不信任我，也不会信任任何一位外人。大盘能讲述事实，也只有大盘能讲述事实，这是效果最显著的反击方法。他人的言论无法赢得大家的信赖，一位将3万股空头放空的人，更无法赢得大家的信赖，值得信赖的只有大盘了。我的经验和记忆又一次派上用场，靠卖出燕麦的方式使交易者看空玉米。史崔顿轧空玉米时，我曾经用过这种方法。

内线集团希望威胁空头，把热带贸易的股价提高，我没采取将这只股票卖出的方法制止股价上涨。我已经将3万股放空，占据流通股数的很大一部分，不能继续放空，否则就是一种很愚蠢的行为。他们十分热情地设计好陷阱，希望我掉进去。第二次反弹确实是一个非常热情的陷阱，不过，我不打算跳进去。赤道商业公司（EquatorialCommercialCorporation）掌握着热带贸易股的大部分股权。热带贸易的股价到达149美元时，我将大概1万股赤道商业公司的股票卖出。

相比热带贸易，赤道商业股票不够火热。我预测完全正确，这只股票在我卖压后大跌，实现了我的目标。热带贸易股价格上涨，与此同时，赤道商业股因巨大的卖压而价格大跌。看到这一点后，交易者和证券公司中相信无力阻挡热带贸易多头消息的那些顾客，理所当然地觉得热带贸易股票的上涨趋势是一场炒作，是释放的烟雾，显然是为了要让内线人士将赤道商业股卖出。在热带贸易公司，最大的股东就是赤道商业。此前热带贸易股价走势非常有力，除内线人士外的所有人都无法在此时想到大量放空，所以，这种大数额股票的主人肯定是赤道商业内线人士。卖出热带贸易使热带贸易的上涨趋势终止。内线集团停止支撑热带贸易的股票，股票的价格立即开始跌落。交易者卖出一些赤道商业股，那些主要的证券公司也采取这种做法。我回补自己在赤道商业上的空头头寸，赚了一些钱。我将这只股票卖出，目的是制止热带贸易的上涨趋势，而非从中盈利。

热带贸易的内线集团，以及那些一直努力的公关人员，仍希望把股票价格抬高，所以，他们屡次在华尔街上宣扬各种利多消息。每当他们做一次宣传，我就将赤道商业放空一次。赤道商业回档，导致热带贸易的股价下跌，此时，我再回补赤道商业的空头头寸。通过这种方法，我打压了炒作集团的气势。最终，热带贸易股股价下跌到125美元。大量放空头寸后，内线人士把股价抬高，股票价格上涨20到25美元。空头头寸的数量很大，所以，价格自然要上涨。我不想失去自己的头寸，所以没有因为预料到这次反弹而回补。热带贸易股价上涨的幅度令人震惊，随后又开始盛传多头消息。我趁赤道商业股价随着上涨前大量放空赤道商业，效果和往常一样，热带贸易的利多消息又被识破。

此时，大盘变得十分无力。我坚信自己已经进入空头市场，所以在佛罗里达州的钓鱼营地中放空了热带贸易股，前面已经说过这一点。我放空许多其他股票，不过最热衷的依然是热带贸易。最终大势疲软无力，内线集团没办法与之抗衡，热带贸易大幅度下跌。这些年来，它的价格首次跌破120美元，然后又跌破110美元，最终跌破面值，但是，我始终没有回补。一天，市场整体陷入疲软状态。热带贸易的价格跌破90美元，我慌忙回补，还是以前那个原因。市场非常无力，买盘比卖盘高出很多，交易量逐渐变大，我终于找到机会。这也许会被认为是无聊地夸耀自己的头脑，不过我要对你说，我回补自己的3万股热带贸易时，股价几乎已经下跌到最低。回补时，我没想过一定要等到价格最低，只想将账面利润变成现金，预防在转换时损失太多利益。

我很清楚自己的头寸没有任何错误，所以在交易的整个过程中都非常稳健。我坚信，自信过头的内线集团将失败。因为我做的是刚好相反的事情，而不是与市场大势相抗衡，或偏离基本形势。他们想做的事情，别人已经做过，最终必然失败。就算我像别人那样，知道习惯性反弹就要到来，也不会被吓着。我明白，如果一直坚持，与想办法回补、在较高价位放空相比，最终的结果会更好。没有任何错误的头寸，我会一直坚持，因此获得了超过100万美元的利润。这并非第六感、高超的解盘能力或愚蠢的冒进在帮助我。我赚钱不是因为自己的头脑灵活，也不是因为自己的虚荣心，而是因为我相信自己的判断。知识可以武装你的实力，让你不畏惧谎言，就算这个谎言是在报价单上印着的，不久后也会被打破。

热带贸易于一年后又一次上涨到150美元，连续几周内都保持在这个价位。股市一直上涨，将迎来大幅度回档，多头市场已经远离。我对市场进行过测试，所以明白这一点。热带贸易所属的集团经营惨淡，我不知道是什么造成的，也没法帮助他们把股票价格抬高。就算大盘将要上涨，我也没有办法，更不用说大盘不会上涨。于是，我制订计划，准备将1万股热带贸易放空。受到我放空的影响，股票价格下跌。我没有发现有什么支撑的迹象，买盘猛然变了性质。

我能看出支撑，告诉你这一点，不是为了炫耀自己是个奇才。大盘下跌时，操作这只股票的内线集团开始买进，我猛然间意识到，这里面肯定有秘密。这些人根本不会维护这只股票的价格，他们觉得这并非自己的义务。在他们眼里，缺乏知识的笨蛋才这么干，自己又不是什么乐善好施的人，也不是想抬高价格，以便在柜台上多卖一些股票的承销银行家。我和一些人放空这只股票，但是，它的价格依然上涨。股价在153美元时，我将1万股空头头寸回补，股价上涨到156美元时，我从大盘走势中发现，股价上涨才是阻力最小的路线，所以翻空做多。我看淡整个大盘，不过，摆在我面前的不是普通的投机理论，而是一只股票的交易情况。在这一年里，这只股票是最让人震撼的一只，很快就超过200美元。电台和报刊媒体报道，我被轧空，因此失去800万或900万美元。其实我一直做多，根本没有放空。我持有的时间更长，所以一些账面利润才消失。我这样做的理由是什么？你想知道吗？我觉得，假如我属于热带贸易内线集团的一名成员，理所应当这样做。交易才是我的工作，所以我不需要考虑这种事情。即便要找依据，也不会依据别人应该做的事情，而是依据看到的事实。